10月11日晚间，“民营超市第一股”步步高营业连锁股份有限公司（以下简称“步步高”）发布一则《对于鼓吹被肯求重整的指示性公告》，公司鼓吹步步高投资集团被东兴汲引以不可璧还到期债务且彰着缺少璧还才调为由，向湘潭中院肯求歇业重整。

步步高投资集团是步步高的前母公司，公告高慢，戒指10月11日，步步高投资集团持有公司股份占公司总股本的7.41%。紧接着10月14日晚间，步步高又发布《对于公司股票来去根除退市风险警示并连续被实施其他风险警示暨临时停牌的公告》。

公告高慢，深圳证券来去所于10月14日首肯根除对公司股票来去实施的退市风险警示。公司股票简称将由“*ST步高”变为“ST步步高”，股票代码仍为“002251”，股票来去的日涨跌幅限定仍为5%。公司股票于10月15日开市起停牌一天，并于2024年10月16日开市起复牌。

此前，因湘潭中院照章裁定受理公司重整，证据上市王法干系限定，步步高股份股票来去已于旧年10月31日起被深圳证券来去所实施退市风险警示。因此，上述公告内容充满积极的意味，被外界解读为标记着*ST步高已获胜化解债务危急。

不外，尽管步步高在公告中明确示意，步步高投资集团的重整审查不会影响公司的规划及财务方针，但这一事件仍然让外界对步步高的畴昔充满了担忧。

股价方面，步步高10月16日开盘报2.96元/股，但接着高开低走，收盘价2.86元/股，最新市值76.90亿元。

01

中国民营超市第一股被传倒闭

步步高集团成立于1995年，子公司步步高营业连锁股份有限公司2008年在深交所上市，为“中国民营超市第一股”。那时，独创东谈主王填、张海霞夫妇以32亿元的钞票置身胡润中国富豪榜，在湖南富豪中位列第3位，成为湘潭首富。

以湖南为开拔点，2013年，步步高股份启动“大西南战术”，进驻川渝、广西等地，加快了在西南地区的布局。紧接着，又以15.76亿元完成对南城百货的收购，加快了其在广西地区的布局。焕发时期，致使开启人人化战术，在北好意思洲、欧洲、亚洲、大洋洲配置六大人人采购中心，在商品、物流、仓储、分销等方面建立了齐备的供应链体系。

关联词，跟着电商的崛起和新零卖业态的浮现，步步高股份的传统上风逐渐被缩小。尽管公司也尝试了数字化转型，与腾讯、京东等巨头达成了战术调解，但由于缺少明确的转型标的和战术，这些数字化尝试并未能带来预期的功绩增长。更大的战术失真的于，步步高股份不兴隆于作念零卖，而是加杠杆参预地产，致使一度对标万达。这种重资产参预导致资产欠债结构不对理，流动资产占比拟小，而流动欠债占比过大，给企业埋下了宏大的隐患。

从财报上看，自2008年上市以来公司竣事13年贯穿盈利的好功绩，2021年步步高自上市以来初度出现1.84亿耗费，2022年公司耗费高达25.35亿元，同比扩大1281.40%。到了2023年，公司营收仅有31.01亿元，不及2019年营收的15.72%。

自2022年四季度运行，步步高通过关停并转从四川市集全面退出，江西市集大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地；湖南、广西两省也同步关停并转低效耗费门店。

2022年步步高闭店139家，其门店业务不时收缩，现款流吃紧，一度被传倒闭。步步高股份在修起2022年年报问询函中，也坦诚地承认了因重资产参预较大导致的资产欠债结构不对理问题。同庚4月，腾讯和京东因千般原因礼聘持减并离开了步步高。

02

国资起初

引入17家重整投资东谈主

由于不可璧还到期债务且彰着缺少璧还才调，步步高股份被法院裁定进行歇业重整。这一裁定无疑给步步高股份带来了前所未有的压力和挑战。

在倒闭神话愈演愈烈之时，2023年1月11日，步步高集团将所持公司10%股份以条约转让神志转让给湘潭产投投资，来去完成后，湘潭市国资委成为其实质按捺东谈主。

国资委起初后，步步高进入重整步伐，2023年10月，步步高重启湖南、广西等地33家门店，并引申廉价扣头策略。

2023年，步步高全年总营业收入为30.87亿元，同比着落幅度为64.46%，包摄于上市公司鼓吹的净耗费为18.89亿元，已贯穿3年耗费。2023年，步步高被法院判定不可璧还到期债务，且彰着缺少璧还才调，裁定进行歇业重整。

2024年，步步高股份重整计划获取湘潭中院裁定批准，考究进入了重整计划引申阶段。重整历程波及财务重组、规划策略诊疗、措置团队的引入等多个方面。在财务重组方面，步步高股份运行寻找重整投资东谈主，并与17家投资东谈主坚硬了《重整投资条约》，预测总投资金额高达25亿元，主要用于璧还千般债权，改善公司流动性。

其中，成齐白兔有你文化传播有限公司（简称“白兔集团”） 在这次资产重整中，将参预超越4亿元，是这次参与步步高资产重整的投资东谈主中出资金额最大的一家。除白兔集团外，还包括另3家产业投资东谈主—中国对外经济贸易相信有限公司、湘潭电化产投控股集团有限公司、物好意思科技集团有限公司+北京博雅春芽投资有限公司（二者为相连产业投资东谈主），以及深圳招商吉祥资产措置有限职守公司等13家财务投资东谈主。

值得一提的是，引入重整投资东谈主，对股权进行稀释后，步步高股份鼓吹结构发生较大变化。其中，最大鼓吹步步高投资集团特别一致活动东谈见地海霞持股比例由29.90%着落至9.34%；第二大鼓吹湘潭产投持股比例由10.28%着落为3.21%。也即是说，在权力变更完成后，步步高还是莫得实质按捺东谈主。因此，步步高投资集团与步步高保持孤独，步步高投资集团被肯求重整，不影响步步高股份规划及财务方针。

9月27日晚间，步步高股份发布公告称，湘潭中院裁定阐发步步高股份及14家子公司重整计划引申完毕，并完毕步步高股份及14家子公司重整步伐。

此前，步步高对于该重整计划示意，若公司特别十四家子公司到手引申完重整计划，将成心于其优化资产欠债结构，晋升不时规划及盈利才调，大幅提高净资产限制，将会对其2024年度干系财务方针产生环节影响。

03

步步高能成为“下一个胖东来”吗？

在窘境眼前，步步高并莫得礼聘毁灭，而是积极寻求自救之路。

除了上述产业投资东谈主，旗下超市还在2024年一季度末引入了胖东来措置团队，学习胖东来理念，对超市业务进行升级修订。修订措施包括诊疗职工薪资、压缩营业本领、晋升职工福利待遇、优化门店动线布局和商品结构。这些措施显耀晋升了门店的规划恶果和功绩。

证据步步高股份最新财报，2024年上半年，公司营业收入17.11亿元，同比减少4.29%；归母净利润耗费0.78亿元，同比增长82.68%。与此同期，步步高股份的线下门店数目也在大幅度减少，2024年上半年，戒指期末公司超市门店减少至78家，百货门店减少至37家。

胖东来帮扶步步高激勉平庸探讨。据步步高公布的数据，4月11日到6月8日近两个月本领里，步步高梅溪湖店的节沐日的日销增长了10倍多余，东谈主流量增长了650%。戒指8月中旬，步步高还是完成调改3家超市，而被调改的超市齐竣事了日销和客流的翻倍。

但步步高董事长王填在6月底的一次发言里谈到了胖东来调改步步高带来的收成和想考，提到旧年四季度，步步高流动性危急运行湮灭，超市业务已完成了重启，可门店的销售只达到疫情前的40%。王填示意，“步步高刚从‘ICU’内部出来”。

步步高股份的窘境并非个例，而是通盘零卖行业靠近的共同挑战。由于电商的冲击、陡然风气的变化、疫情的影响以及来自社区团购等新业态的竞争等不笃定身分，悉数零卖商齐靠近着一个相通的大环境，需要不停改进和升级才能在零卖的吃力时间活下去。

传统大卖场的时间以前了，零卖行业不停冒出新业态，如社区团购、扣头店，还有像山姆这么的仓储式会员店，它们朝着“东谈主货场”转型，更精确瞻念察主顾需求，比拼的是劳动、居品性量和性价比，速即分走了传统商超的客源。

而胖东来的高流量，一部分来自于劳动，一部分即是食物安全。这需要将各个供应链才略齐要把抓在我方手里，而这正好要参预宏大的东谈主力物力财力。

对于步步高来说，要想在热烈的市集竞争中立于捷报频传，就必须连续久了数字化转型，晋升规划恶果和劳动质料。同期，还需要加强供应链措置，裁汰运营老本，晋升盈利才调。此外，还需要积极探索新的业务形式和市集契机，以鄙俚不停变化的市集环境。

现在ST步步高获胜摘星足球赌注软件，被爆改的步步高能否一直火下去？此时，步步高投资集团被肯求重整，牵缠着步步高的畴昔又变得吃力起来。